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　　3月5日，十四届全国人大四次会议开幕，国务院总理李强作政府工作报告。

　　报告中的哪些提法最受关注？将如何影响资本市场和产业投资？多家公募基金在接受澎湃新闻记者采访时表示，从宏观政策基调来看，宏观政策延续积极，着力点延续在改革、内需和科技之上。结构上，绿色低碳、新质生产力等投资主线值得重点关注。

　　“质”比“量”更受重视

　　2026年政府工作报告提出，今年经济增长的预期目标是4.5%-5%，在实际工作中努力争取更好结果。

　　招商基金研究部首席经济学家李湛指出，采用区间形式更具灵活性。该目标兼顾速度与质量、发展与安全，既符合市场预期，又能引导各方将精力聚焦于高质量发展，为结构转型、改革开放预留空间。同时，目标与我国经济长期增长潜力吻合，既为“十五五”开局夯实基础，也与2035年远景目标实现总体衔接。

　　博时基金首席权益策略分析师陈显顺指出，从宏观政策框架看，今年政府工作报告提出的发展预期目标，本质上是在“稳增长、稳预期、稳转型”三重约束下的均衡选择。首先，目标设定体现了增长稳定性优先。在全球经济增长中枢下移、贸易保护主义抬头的大环境下，中国仍然维持相对稳健的增长目标，本身就向市场释放了稳定预期的信号。其次，这一目标兼顾结构转型的可持续性。当前中国经济处于从地产驱动向科技与制造驱动的过渡阶段，政策并未简单依赖短期刺激，而是通过合理增长区间，为产业升级与新动能培育留出空间。从资本市场角度看，稳定且可实现的增长目标，比过高目标更有利于稳定长期风险溢价和企业盈利预期。

　　路博迈基金投资团队指出，今年的经济增长目标是自2019年后再次出现区间目标，“我们认为这主要是想在开局之年为调结构、防风险、促改革留出空间，为后期更好发展打牢基础。这意味着政策连续性或继续保持，稳定市场预期。”

　　摩根资产管理认为，一方面，4.5%-5%的年度增长目标，既为到2035年人均国内生产总值达到中等发达国家水平打好基础，也兼顾了今年整体环境不确定性高，增长挑战大的现实，或显示今年的政策框架中“质”比“量”更受重视；“在实际工作中努力争取更好结果”则显示了政府积极主动的一面。

　　财通基金首席策略分析师王磊也表示，2026年是“十五五”首年，今年将经济增速的设定是“质量优先”的主动选择，为新质生产力培育、碳排放双控落地和中长期现代化目标让出政策空间。

　　“4.5%–5%的区间目标，是在‘十五五’开局之年，为高质量发展、新质生产力和绿色转型的理性选择，是在更长时间维度上追求更高质量、更可持续增长的战略性‘调速’。”王磊称。

　　降息时间窗口或较为滞后

　　政府工作报告提到，今年继续实施适度宽松的货币政策。把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量，灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。

　　路博迈基金投资团队分析道，货币政策基调显示今年仍有降准降息的空间，但会综合多重目标相机抉择，通过维持低利率环境缓解融资压力的同时，避免过度挤压商业银行的净息差。数量工具方面，随着存款准备金率下调空间的收缩，央行可能会选择更多通过质押式回购、买断式回购和国债买卖等方式调节流动性水平，全年降准空间较为有限。

　　“价格工具方面，继续调整政策利率的必要性依然存在，但综合考虑到商业银行净息差等因素，降息时间窗口可能会较为滞后。”路博迈基金投资团队指出。

　　摩根资产管理认为，为了达成年度增长目标，鉴于与美国持续存在利率差异以及此前降息刺激家庭借贷效果有限，货币政策或更优先考虑物价稳定而非激进降息。

　　兴银基金基金经理助理、宏观研究员何畅同样指出，本次“灵活高效运用降准降息”提法与去年12月份经济工作会议相同，说明全年双降幅度将保持相对克制。“保持流动性充裕”也延续了去年四季度例会定调，资金面预计较难出现明显收紧的情况。“促进融资成本低位运行”说明当前利率水平在政策层面合意范围内。

　　资本市场角色升级

　　关于资本市场，政府工作报告表示，持续深化资本市场投融资综合改革，进一步健全中长期资金入市机制，完善投资者保护制度，拓展私募股权和创投基金退出渠道，提高直接融资、股权融资比重。